2026年も7ヶ月が経過しました。前回（6月末）記事の続編として、7月末時点の世界市場をデータで振り返ります。
7月はこれまでの主役だったアジア勢が大きく調整した1ヶ月でした。日経平均は7月上旬に一時7万4千円台まで駆け上がったあと急反落、韓国・台湾も高値から大きく水準を切り下げています。それでも7月末時点でも ACWI > S&P500 の構図は変わらず、これで2年連続のACWI優位が続いています。
2026年7ヶ月経過 世界市場の動向は？
主要4指数の年初来パフォーマンス（2025年末=100）です。6月末との比較で、7月の調整の大きさがよく分かります。
- 日経225 ＋27.9% — 6月末の＋39.2%から11ptの急落。一時7万4千円台→6万4千円台へ
- Russell2000(IWM) ＋18.8% — 6月末の＋22.6%から小幅調整
- ACWI ＋11.3% / S&P500(SPY) ＋10.1% — 両者ともほぼ横ばいを維持
興味深いのは、急騰していた指数ほど7月の下げが大きいという点です。日経は-11pt、ナスダック100も＋20.2%から＋12.3%へと8ptの調整。一方で、もともと上昇が緩やかだったACWIとS&P500は、ほとんど水準を落としていません。「上がりすぎたものが戻す」という、ごく健全な調整だったと言えます。
今年の特徴は？ ACWI > S&P500（2年連続を維持）
- ACWI： ＋11.28%（紫）
- S&P500(SPY)： ＋10.13%（水色）
- 差分： +1.15pt（6月末の+1.57ptからやや縮小）
アジア勢が大きく調整したにもかかわらず、ACWIのリードは+1.57pt→+1.15ptと、わずかな縮小にとどまりました。理由は、7月に欧州が上昇に転じたためです。イギリスが＋11.7%まで水準を上げ、ドイツもプラス圏に浮上。アジアの下げを欧州が肩代わりする形で、ACWIの「米国以外37%」が支えられました。分散の効果が、そのまま数字に出た1ヶ月です。
あなたは S&P500派、それともオルカン（ACWI）派？
2年連続でACWIが勝っていると、やはりオルカンに目が行きますよね。でも長期データで、いったん頭を冷やしましょう。
- 過去5年（2021/07 → 2026/07）：S&P500 ＋82.7% / ACWI ＋67.0%
- 絶対差は +15.7pt で S&P500 の勝ち
- 2026年はACWI優位でも、5年スパンの差は依然として大きい
長期で見れば依然 S&P500 のリードは大きい。それでも私が「生きているうちに追い付かれても大差はつかないだろう、、、たぶん」と考え、S&P500派を続けるのは、「決定的に間違えてはいない」という安心感があるからです。
長期で見るとどっちが勝つ？1988年からの累積成長
MSCI ACWI 指数本体（ETFではなく指数）の1988年からのデータで、38年の累積成長を比較します。
- S&P500： 1988年=100 → ×29.3 倍（+2,826%）
- MSCI ACWI： ×11.2 倍（+1,021%）
- 差は 約2.6倍。長期では圧倒的にS&P500が勝ち続けている
2000年代前半まではほぼ並走していましたが、2010年以降の米国一極集中相場で差が決定的に開きました。1〜2年の優劣では、この38年の差は簡単には埋まりません。
ACWI > S&P500 の発生確率は？1989-2026の38年データ
38年の年間騰落率で見ると、ACWI が S&P500 を上回った年は 14年（36.8%）。S&P500 が勝った年が 24年（63.2%）です。
10年区切りで見ると傾向がはっきり
| 年代 | ACWI 勝ち | ACWI 平均年利 | S&P500 平均年利 | 傾向 |
|---|---|---|---|---|
| 1990年代 | 3 / 10年 | +10.2% | +16.1% | 米国優勢（ITバブル） |
| 2000年代 | 7 / 10年 | +1.7% | −0.6% | 米国「失われた10年」。BRICs/新興国優勢 |
| 2010年代 | 2 / 10年 | +7.3% | +11.8% | 米国一極集中（GAFAM） |
| 2020年代 | 2 / 7年 | +11.2% | +13.9% | 米国優勢継続（2025-26で逆転中） |
2000年代だけ ACWI が圧倒したのがポイント。ITバブル崩壊で米国が10年マイナスを記録した中、新興国・コモディティブームに乗った ACWI が持ちこたえました。「米国がコケる10年」が来ない限り ACWI は S&P500 を超えられないのが過去38年の現実です。
国別ETFの年初来騰落率でみると？
- 🥇 韓国（EWY）： +61.6% — 6月末の+107.7%から46pt急落。それでも依然トップ
- 🥈 台湾（EWT）： +52.0% — 6月末の+71.0%から19pt調整
- 日経225： +27.9%（6月末+39.2%から11pt調整）
- Russell2000(IWM)： +18.8% / ブラジル（EWZ）： +16.5%
- オーストラリア（EWA）： +13.6% / NASDAQ100(QQQ)： +12.3%
- 📈 イギリス（EWU）： +11.7% — 6月末+6.4%から大きく上昇
- ACWI： +11.3% / S&P500： +10.1%
- 📈 フランス（EWQ）： +5.9% / ドイツ（EWG）： +2.9%（マイナス圏から浮上）
- インド（INDA）： -7.9% / 中国（MCHI）： -6.5%（-14.5%から回復）
7月の特徴は「アジアから欧州へ」という資金の逆回転です。上位を独占していた韓国・台湾・日本がまとめて調整する一方、出遅れていたイギリス・フランス・ドイツが揃って水準を上げました。中国も-14.5%から-6.5%へと戻しています。「強い国は毎年入れ替わる」どころか、「月単位でも入れ替わる」ことを見せつけられた1ヶ月でした。
ACWIの構成国比率はどう変化した？米国比率は再び上昇
ACWI（オルカン）は時価総額加重なので、値上がりした国の比率が自動的に増えていく仕組みです。7月のアジア調整は、この構成比にも表れています。
- 2010年に 約45% だった米国比率は、2025年には 約66% まで上昇
- 2026年前半、非米国の急騰で約15年ぶりに63%まで低下
- ところが7月、アジア調整で再び64%前後へ反発
6月末の記事では「15年ぶりの米国比率低下は地殻変動の予兆か」と書きました。しかし7月は、その動きがあっさり一部巻き戻された形です。1〜2ヶ月の動きでトレンド転換を判断するのは危険だという、良い実例になりました。米国一極集中が本当に終わるのかどうかは、年単位で見ていく必要があります。
現在のACWI構成国比率です。米国が約64%と、1国でほぼ3分の2。2位の日本は株価調整を受けて約4.7%へ、6月に中国を逆転した台湾も約2.3%へと比率を落としました。ACWIとS&P500を比べるということは、実質的に「残り36%（＝米国以外）」の出来次第、という構図は変わりません。
※構成国比率は MSCI ACWI ファクトシート／iShares ACWI 公表データを基にした概算です。月次・市況により変動します。
まとめ
- 2026年7月末、ACWI ＋11.3% > S&P500 ＋10.1%。2年連続ACWI優位を維持（差は+1.15pt）
- 7月はアジア勢が大幅調整。日経は-11pt、韓国は-46pt、台湾は-19pt
- 代わりに欧州が上昇（英+11.7%・仏+5.9%・独+2.9%）。分散が効いた1ヶ月
- ACWI米国比率は63%→64%へ反発。「地殻変動」の判断はまだ早い
- 過去38年では S&P500 が24勝14敗、累積 ×29.3倍 vs ×11.2倍と長期は米国が圧倒
- 結論：1ヶ月で主役が入れ替わる相場。結果論で勝者を追わず、決めた投資を続けることが何より大事
※本記事は公開データを集計した参考情報であり、特定銘柄の投資推奨ではありません。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。データ出典：MSCI ACWI 指数（^892400-USD-STRD）／S&P500 指数（^GSPC）／各ETF／MSCI・iShares 構成国データ。Yahoo Finance ほかより取得（2026-07-31 時点）。
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