2026年も半年が経過しました。前回（5月末）記事の続編として、6月末時点の世界市場をデータで振り返ります。
結論を先に言うと、2026年6月末時点でも ACWI > S&P500 という構図が継続。しかも先月は「差が縮まって逆転間近」と書いたのですが、6月はACWIが再び差を広げ、その差は +1.57pt に拡大しました（5月末は+0.81pt）。上半期を締めくくる大きなトピックは、日経平均の7万円突破です。
2026年上半期終了 世界市場の動向は？
主要4指数の年初来パフォーマンス（2025年末=100）です。上半期の勝ち組・負け組がはっきり分かれました。
- 日経225 ＋39.2% — 6月末に初の7万円台（70,062円）に到達。上半期の主役
- Russell2000(IWM) ＋22.6% / NASDAQ100(QQQ) ＋20.2% — 米国も利下げ観測で堅調
- ACWI ＋11.7% / S&P500(SPY) ＋10.1% — 全世界株が米国大型株を上回る
4月初の急落から立ち直り、上半期を通してみれば日米ともにしっかりプラス。とりわけ日経の強さが際立った半年でした。
今年の特徴は？ ACWI > S&P500（2年連続・差は再拡大）
- ACWI： ＋11.66%（紫）
- S&P500(SPY)： ＋10.09%（水色）
- 差分： +1.57pt（5月末の+0.81ptから再拡大）
先月の記事では「米国ハイテクの戻りが強く、年後半は逆転もあり得る」と書きました。ところが6月は逆で、米国以外（特にアジア）が再び強含み、ACWIがふたたび差を広げる展開に。年前半は一貫して「オルカン優位」で着地しました。
あなたは S&P500派、それともオルカン（ACWI）派？
2年連続でACWIが勝っていると、やはりオルカンが気になりますよね。でも長期データで、いったん頭を冷やしましょう。
- 過去5年（2021/06 → 2026/06）：S&P500 ＋86.7% / ACWI ＋69.2%
- 絶対差は +17.5pt で S&P500 の勝ち
- 2026年はACWIが優位でも、5年スパンの差は依然大きい
長期で見れば依然 S&P500 のリードは大きい。それでも私が「生きているうちに追い付かれても大差はつかないだろう、、、たぶん」と考え、S&P500派を続けるのは、「決定的に間違えてはいない」という安心感があるからです。
長期で見るとどっちが勝つ？1988年からの累積成長
MSCI ACWI 指数本体（ETFではなく指数）の1988年からのデータで、38年の累積成長を比較します。
- S&P500： 1988年=100 → ×29.3 倍（+2,830%）
- MSCI ACWI： ×11.2 倍（+1,021%）
- 差は 約2.6倍。長期では圧倒的にS&P500が勝ち続けている
2000年代前半まではほぼ並走していましたが、2010年以降の米国一極集中相場で差が決定的に開きました。
ACWI > S&P500 の発生確率は？1989-2026の38年データ
38年の年間騰落率で見ると、ACWI が S&P500 を上回った年は 14年（36.8%）。S&P500 が勝った年が 24年（63.2%）です。
10年区切りで見ると傾向がはっきり
| 年代 | ACWI 勝ち | ACWI 平均年利 | S&P500 平均年利 | 傾向 |
|---|---|---|---|---|
| 1990年代 | 3 / 10年 | +10.2% | +16.1% | 米国優勢（ITバブル） |
| 2000年代 | 7 / 10年 | +1.7% | −0.6% | 米国「失われた10年」。BRICs/新興国優勢 |
| 2010年代 | 2 / 10年 | +7.3% | +11.8% | 米国一極集中（GAFAM） |
| 2020年代 | 2 / 7年 | +11.2% | +13.9% | 米国優勢継続（2025-26で逆転中） |
2000年代だけ ACWI が圧倒したのがポイント。ITバブル崩壊で米国が10年マイナスを記録した中、新興国・コモディティブームに乗った ACWI が持ちこたえました。「米国がコケる10年」が来ない限り ACWI は S&P500 を超えられないのが過去38年の現実です。2025-2026の連勝が地殻変動の予兆なのか、まだ判断は早いところです。
国別ETFの年初来騰落率でみると？
- 🥇 韓国（EWY）： +107.7% — 依然として資産2倍超。半導体・造船・原発が牽引
- 🥈 台湾（EWT）： +71.0% — TSMC中心にAI関連が一段高
- 日経225： +39.2%（7万円突破）
- Russell2000(IWM)： +22.6% / NASDAQ100(QQQ)： +20.2%
- ACWI： +11.7% / S&P500： +10.1%
- ブラジル（EWZ）： +9.6% / オーストラリア（EWA）： +9.0%
- イギリス（EWU）： +6.4% / フランス（EWQ）： +3.4%
- ⚠️ ドイツ（EWG）： -0.7% / インド（INDA）： -8.6%
- ⚠️ 中国（MCHI）： -14.5% — 5月末の-8%からさらに急落、今年の最弱
今年前半の最大の特徴は、同じアジアでも「ハイテク（韓国・台湾）」と「旧経済（中国）」で明暗が極端に分かれたこと。韓国・台湾が資産倍増クラスで走る一方、中国はマイナス14.5%と崩落。インドも軟調で、新興国をひとくくりにできない年になっています。「強い国・弱い国は毎年入れ替わる」という教訓を、今年も突きつけられます。
ACWIの構成国比率はどう変化した？米国一極集中の15年と2026年の転機
ここで「ACWI（オルカン）の中身が、この15年でどう変わってきたか」を見ておきましょう。ACWIは時価総額加重なので、値上がりした国の比率が自動的に増えていく仕組みです。
- 2010年に 約45% だった米国比率は、米国株の独走で 2025年には約66% まで上昇
- つまり「オルカンを買う＝実質3分の2が米国株」という状態がずっと続いてきた
- ところが2026年は約15年ぶりに米国比率が低下（66%→63%前後）
これが今年の「ACWI > S&P500」を生んだ最大の理由です。韓国・台湾・日本といった非米国が急騰したことで、ACWIの中の「米国以外」の部分が大きく押し上げられ、結果として米国比率が相対的に下がりました。
長年上がり続けてきた米国比率が頭打ちになった——これが小さな転機なのか、2000年代型の大きな地殻変動の入り口なのかが、下半期の最大の注目点です。
現在のACWI構成国比率を見ても、米国が約63%と1国でほぼ3分の2を占めます。2位の日本（約5%）以下、台湾・イギリス・カナダ・フランスなどが数%ずつ。今年は台湾の比率が上がり、逆に中国の比率が下がりました。ACWIとS&P500を比べるということは、実質的に「ACWIの残り37%（＝米国以外）」の出来次第、ということがこの図からも分かります。
※構成国比率は MSCI ACWI ファクトシート／iShares ACWI 公表データを基にした概算です。月次・市況により変動します。
まとめ
- 2026年6月末、ACWI ＋11.7% > S&P500 ＋10.1%。2年連続ACWI優位、差は+1.57ptに再拡大
- 上半期の主役は日経平均（＋39%、7万円突破）と韓国・台湾のアジアハイテク
- 一方で中国は-14.5%と崩落。同じアジアでも明暗が極端に分かれた半年
- 過去38年では S&P500 が24勝14敗、累積 ×29.3倍 vs ×11.2倍と長期は米国が圧倒
- 結論：長期で持つならどちらでも大差なし。結果論で勝者を追わず、続けることが何より大事
※本記事は公開データを集計した参考情報であり、特定銘柄の投資推奨ではありません。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。データ出典：MSCI ACWI 指数（^892400-USD-STRD）／S&P500 指数（^GSPC）／各ETF／MSCI・iShares 構成国データ。Yahoo Finance ほかより取得（2026-06-30 時点）。
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