2026年も4ヶ月が経過しました。年初来の世界市場の動きをデータで振り返り、ACWI（オルカン）と S&P500 のどちらが優位だったのかを検証していきます。
結論を先に言うと、2026年4月末時点でも ACWI > S&P500 という構図が続いています。前年（2025年）に続く2年連続の ACWI 優位は、過去38年で見てもかなり珍しい組み合わせです。
2026年4ヶ月経過 世界市場の動向は？
主要4指数の年初来パフォーマンス（2025年末=100）を並べてみると、今年の特徴がはっきり見えてきます。
- 日経225 ＋19.0% — ぶっちぎりの強さ。4月には終値ベースで初の6万円を達成
- Russell2000(IWM) ＋12.4% — 米小型株が利下げ期待で復調
- ACWI ＋6.5% — 全体としては底堅い
- S&P500(SPY) ＋5.1% — 年央に一時マイナス圏まで下落、4月後半に急反発
2025年7月時点（前回記事）では「日経225がさらに弱い、ラッセル2000は劇弱」というコメントを書いていました。それから10ヶ月で立場が完全に逆転しているのが面白いところです。3月末〜4月初の急落（中東情勢悪化＋米関税ショック）から日米とも反発しましたが、回復ペースは指数ごとに大きく異なりました。
今年の特徴は？ ACWI > S&P500（2年連続）
- ACWI： ＋6.45%（紫）
- S&P500(SPY)： ＋5.14%（水色）
- 差分： +1.31pt（ACWIが優位）
1月〜2月は両者ほぼ並走。3月後半に揃って急落して4月頭にボトム（ACWIで-5%、S&P500は-7%付近まで突っ込んだ）、4月中旬以降の反発で米国外（特にアジア新興と欧州の一部）が S&P500 より早く戻したため、年初来でも ACWI 優位が広がる展開になりました。
あなたは S&P500派、それともオルカン（ACWI）派？
ここからが本題です。「2025〜2026 と 2年連続 ACWI が勝った」と聞くと、つい「やっぱりオルカンか？」と気持ちが揺らぎますよね。でも、ちょっと冷静に過去を見てみましょう。
- 過去5年（2021/04 → 2026/04）：S&P500 ＋83.4% / ACWI ＋65.8%
- 絶対差は +17.6pt で S&P500 の勝ち
- 2026年に入ってからは ACWI が距離を縮めているが、まだ大きな差が残っている
長期で見ると、依然として S&P500 のリードは大きい。これは2022年の弱気相場（両方-18%）を含めても変わりません。
ただし、「生きているうちに追い付かれても大差がつくことはないだろう、、、たぶん」。これが私が S&P500派 を選ぶ理由です。「決定的に間違えてはいない」という安心感があります。
構成国比率ーアメリカ一極集中はどこまで進んだか？
ACWI（MSCI All Country World Index）の構成国比率を確認すると、依然としてアメリカが約63%前後で圧倒的シェア。2位の日本が約5%、UK・中国・カナダが3〜4%台と続きます。
つまり ACWI の中身の半分以上が S&P500 とほぼ同じ動きをしているわけで、「ACWI と S&P500 を比べる」というのは「ACWI のうちの残り37%（米国外）」のパフォーマンスを比べるのと、ほぼ同じ意味になります。
2026年は、その米国外の中でも韓国・台湾・ブラジル・日本あたりが極めて強かった。これが「2年連続 ACWI 優位」の正体です。
長期で見るとどっちが勝つ？1988年からの累積成長
MSCI 公式の長期データを使って、ACWI 指数が組成された1988年からの累積成長を見てみます。MSCI ACWI 指数本体（ETF ではなく指数）には1988年から38年のデータがあります。
- S&P500： 1988年=100 → 2026年4月末で ×28.2 倍（+2,717%）
- MSCI ACWI： 1988年=100 → ×10.8 倍（+978%）
- 差は 約2.6倍。長期では圧倒的にS&P500が勝ち続けてきた
対数軸でも明確に差が広がっているのが見えます。注目したいのは、2000年代前半までは両者がほぼ並走していたこと。差が決定的に広がったのは2010年以降の米国一極集中相場です。
ACWI > S&P500 の発生確率は？1989-2026の38年データを調査
1989年から2026年（YTD）まで、38年の年間騰落率を比較すると、ACWI が S&P500 を上回った年は 14年（36.8%）。S&P500 が勝った年が 24年（63.2%）です。
10年区切りで見ると傾向がはっきり
| 年代 | ACWI 勝ち | ACWI 平均年利 | S&P500 平均年利 | 傾向 |
|---|---|---|---|---|
| 1990年代 | 3 / 10年 | +10.2% | +16.1% | 米国優勢（ITバブル） |
| 2000年代 | 7 / 10年 | +1.7% | −0.6% | 米国「失われた10年」。BRICs/新興国優勢 |
| 2010年代 | 2 / 10年 | +7.3% | +11.8% | 米国一極集中（GAFAM） |
| 2020年代 | 2 / 7年 | +10.6% | +13.3% | 米国優勢継続（2025-26で逆転） |
面白いのは、2000年代だけ ACWI が圧倒したこと。ITバブル崩壊で S&P500 が10年マイナスを記録した中、新興国・コモディティブームに乗った ACWI が +1.7%/年で持ちこたえました。逆に2010年代以降は、GAFAM中心の米国一極集中で S&P500 が独走。
つまり「米国がコケる10年」が来ない限り ACWI は S&P500 を超えられない、というのが過去38年が示す現実です。2025-2026 の2年連続 ACWI 優位は、2000年代以来の地殻変動の予兆かもしれませんが、まだ判断は早いというところでしょう。
結論：構成国比率の差だけでは説明できない
ACWI も S&P500 も、構成銘柄の半分以上が同じ「米国大型株」です。にもかかわらず年によって ±10pt 近い差が生じるのは、残り37%の米国外の動き次第ということになります。
過去38年の累積では S&P500 が約2.6倍リード。長期で持つなら、心理的安心感から個人的には引き続き S&P500派 を続けます。「結果論で勝者を選ばず、続けることが何より大事」という結論です。
国別ETFの年初来騰落率でみると？
- 🥇 韓国（EWY）： +62.2% — 半導体・造船セクターの爆発的な復活が牽引
- 🥈 台湾（EWT）： +40.0% — TSMC を中心に AI 関連で続伸
- 🥉 ブラジル（EWZ）： +23.7% — 資源高＋通貨レアル高で復調
- 日経225： +19.0%
- Russell2000(IWM)： +12.4%
- オーストラリア（EWA）： +12.2%
- NASDAQ100(QQQ)： +8.2%
- イギリス（EWU）： +7.0%
- ACWI： +6.5%
- S&P500： +5.1%
- フランス（EWQ）： +0.4%
- ドイツ（EWG）： -0.6%
- 中国（MCHI）： -4.6%
- ⚠️ インド（INDA）： -9.2% — 高バリュエーション修正で年初来マイナス圏
個別の国に賭けるなら、今年はやはり韓国・台湾・ブラジルが圧倒的でした。前回記事（2025年7月時点）で強かったドイツ・フランスはマイナス圏に沈んでおり、「強い国は1年で入れ替わる」ことが改めて確認できます。これが「個別国に賭けるのは難しい」「結果論で勝者を選ばない」という教訓につながります。
まとめ
- 2026年4月末時点、ACWI ＋6.5% > S&P500 ＋5.1%。2年連続でACWI優位（2000年代以来）
- 過去38年では S&P500 が24勝14敗（勝率63%）、累積では ×28倍 vs ×11倍と圧倒
- 2010年代以降の米国一極集中で差が広がった。ACWIが勝つのは「米国がコケる10年」のとき
- 2026年の主役は 韓国・台湾・ブラジル・日経。米国は脇役に回った珍しい年
- 結論：長期で持つならどちらでも結果はそう変わらないが、続けることが何より大事
※本記事は公開データを集計した参考情報であり、特定銘柄の投資推奨ではありません。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。データ出典：MSCI ACWI 指数（^892400-USD-STRD）／S&P500 指数（^GSPC）。Yahoo Finance より取得（2026-04-30 時点）。
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